La famiglia Bulgari cederà a Lvmh il 50% circa dell’azienda omonima, in suo possesso, in cambio del 3,5% del capitale della holding francese del lusso, diventandone il secondo azionista familiare. Meglio piccoli in una grande azienda che indipendenti in un’impresa relativamente piccola, in un settore che sta diventando globale. Mossa saggia che in Italia viene normalmente denigrata. A torto.

Le imprese familiari non sono appannaggio esclusivo dell’Italia ma ovunque nel mondo rappresentano la stragrande maggioranza delle aziende. Anche negli Usa, considerata patria del capitalismo più evoluto. Quando un imprenditore americano vende la propria azienda, nella sua cerchia di amici viene guardato con ammirazione e considerato persona che ha monetizzato il suo successo. Mentre, quando un imprenditore italiano vende la propria azienda, viene considerato uno che ha “mollato”, rinunciato ad essere protagonista.
Sono convinto che questa differenza di attitudine spieghi la maggior redditività dei capitali impiegati nelle imprese nordamericane!

Le aziende devono continuamente aumentare la propria produttività, se vogliono agire con libertà di manovra nella forte competizione dell’economia contemporanea. Ciò comporta inevitabilmente la necessità di crescere. La crescita va ricercata sempre di più lontano da casa, nei nuovi mercati, affrontando nuovi concorrenti e sviluppando nuovi vantaggi organizzativi, di posizionamento e finanziari. La complessità aumenta a dismisura e la via maestra si dimostra, spesso, quella delle fusioni e acquisizioni.
La morale è che la crescita va promossa e sostenuta, anche a costo di perdere il controllo (vedi "Crescere anche a costo di limitare il controllo"). Infatti, è la governance che deve essere adattata in modo tale che la strategia di business, mezzo per proiettare l’azienda verso il futuro, possa realizzarsi.

I Bulgari non hanno venduto ma stretto una partnership, non si sono ridimensionati, sono cresciuti ed hanno aperto dinnanzi a loro nuove opportunità che non avrebbero potuto cogliere rimanendo bloccati nella governance precedente. Parteciperanno a progetti più grandi e globali e influenzeranno direttamente la creazione di valore per tutti gli azionisti. Anche gli imprenditori fanno carriera.
Le grandi opportunità del lusso vengono dai paesi emergenti ed emersi – Russia, Cina, Brasile, Medio Oriente, ecc. – creando business molto grandi ma geograficamente molto dispersi, dominati da chi avrà la grande dimensione per disporre delle migliori leve organizzative e finanziarie.
Il premio del 60% riconosciuto da Lvmh sul valore del titolo Bulgari ha determinato la decisione finale rispetto ai concorrenti - Ppr guidata da Pinault, Richmont di Rupert, Swatch di Hayek -. Le azioni verranno cedute a blocchi entro il 2013 e questo darà anche l’opportunità ai Bulgari di crescere nel capitale.

Ho spesso visto arrivare il momento in cui la famiglia vede la partecipazione in azienda per quello che è: patrimonio finanziario che deve essere gestito al meglio, senza più la carica di emotività che caratterizza la fase “eroica” dell’impresa, quando c’è completa identificazione tra azienda e famiglia. Sappiamo che questa fase è indispensabile per lo start-up dell’impresa, fino a giungere ad una dimensione che permette di competere con le stesse leve cui hanno accesso i concorrenti. Ma quando le leve sono appannaggio dei più grandi, meglio partecipare al girone maggiore che ostinarsi in quello inferiore. Farlo mentre si è forti e si può portare un contributo determinante… costruisce valore per tutti e viene ben compensato!

Parola chiave: governance

Azione: quando le leve della competizione non sono più pienamente disponibili all’azienda, valuta se cambiare strategia oppure partecipare ad un’azienda di maggior dimensione